中信证券发布小米集团-W的研报指出,公司为国内软硬一体化科技巨头,并已形成硬件、软件&服务、新零售的铁三角布局,智能手机业务中长期有望保持稳健,IOT硬件亦将持续受益于行业高景气度。2019年,行业整体疲软,叠加华为崛起,公司手机销量阶段性承压,展望2020年,5G换机潮有望驱动公司国内手机业务重回增长通道,西欧等海外市场持续渗透亦将贡献可观增量。首次覆盖给予“买入”评级。